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汇率波动不会掣肘货币调控

时间:2019-09-18

摘要

<汇率波动不受货币监管限制]人民币汇率“突破7”后,各方担心汇率波动会对市场预期和资金流动产生不利影响。然而,这三个因素证实当前人民币汇率预期保持稳定,脱钩预期和贬值“脱钩”,并减少了对宏观经济政策调控的制约。 (中国证券报)

人民币汇率“突破7”后,各方都担心汇率波动会对市场预期和资金流动产生不利影响。然而,这三个因素证实当前人民币汇率预期保持稳定,脱钩预期和贬值“脱钩”,并减少了对宏观经济政策调控的制约。

过去一个月左右,人民币汇率有所上升。在内外部变化的情况下,尤其是外部不确定性和不稳定因素的形势下,人民币汇率走势突显了市场供求关系在汇率波动中所起的决定性作用,已成为增长的有力证据。人民币汇率市场化程度。

有许多迹象表明,虽然近期人民币贬值,但市场已经理性和情绪反应,贬值预期并未显着增加。

首先,面对人民币贬值,海外机构不为所动,继续增加人民币资产,不仅证明了人民币资产的吸引力,而且反映了人民币汇率的长期趋势。海外投资者。保持信心。

其次,宏观逆转周期性调整有所增加,央行近四年来首次提出“普遍存款准备金率下调+定向存款准备金率下调”。从利率平价的角度来看,降准可以释放大量低成本资金并降低市场利率,这可能会增加人民币汇率的短期调整压力。然而,从中长期来看,下调存款准备金率是货币政策反周期调整增加的一个突出表现,可以支持实体经济的发展。外汇市场的反应是理性的,表明市场参与者更有可能从中长期的角度考虑降低存款准备金率等政策宽松措施。

第三,在不久的将来,远期和即期汇率差价,或境内和境外汇率差价处于中低水平,这也证明了市场对人民币贬值的预期不强。

汇率波动性增加,预计货币贬值将保持稳定。有五个原因可以解释这一点。首先,中国经济具有弹性,潜力巨大。基本面决定人民币汇率没有持续大幅贬值的条件。其次,经过近期调整后,贬值压力得到充分释放,人民币汇率与基本面紧密配合。中外之间的利差为人民币汇率提供了安全缓冲。第四,在人民币汇率市场化改革的过程中,市场参与者逐渐适应波动,他们对弹性上升现象更加理性。非理性和情绪波动的风险正在下降。最后,人民币汇率弹性的增加没有失去弹性,也没有放弃底线。自8月底以来,人民币兑美元汇率中间价再次走平,反映出反周期调整。在不合理的波动被过滤后,人民币汇率走势和市场预期更符合经济基本面。

目前,支持人民币汇率的因素很多。考虑到美元指数接近周期性高点,预计未来人民币汇率不会出现无序贬值。贬值预期不强,人民币汇率波动对资本流动和资产价格的影响可以得到控制,货币政策的边际放松不构成严格的制约因素。

(资料来源:中国证券报)

(责任编辑:DF353)

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